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Jun 10, 2023

Força global abrangente em tubos de aço especializados

O autor é analista da NH Investment & Securities. Ele pode ser contatado em [email protected] – Ed. A fabricante especializada de tubos de aço Nexteel apresenta bons resultados com suas matérias-primas

O autor é analista da NH Investment & Securities. Ele pode ser contatado em [email protected] – Ed.

O fabricante especializado de tubos de aço Nexteel apresenta lucros sólidos, com seu spread entre custo de matérias-primas e ASP aumentando em meio à forte demanda nos EUA por tubos de energia. Utilizando fundos a serem angariados através da sua próxima oferta pública prevista para 21 de agosto, a empresa está a planear a expansão da capacidade numa tentativa de diversificar o seu portfólio de produtos e canais de vendas.

Ambiente comercial favorável para tubos de energia

As ofertas de produtos do fabricante especializado de tubos de aço Nexteel incluem petróleo, gás e tubos em geral. Com os EUA a aumentar a sua produção de petróleo e gás para fazer face à perturbação da cadeia de abastecimento de petróleo e gás russa, a procura de condutas de energia está a aumentar. Por possuir uma cota de exportação, a Nexteel mantém uma participação estável no mercado norte-americano. Em 2022, a sua parcela das exportações de tubos fabricados na Coreia para os EUA era de 24% para tubos de petróleo, 18% para tubos de gás e 19% para tubos gerais.

Diversificar o portfólio e os canais de vendas por meio da expansão da capacidade

Devido a um desequilíbrio contínuo no fornecimento de tubos de energia nos EUA, o spread entre os custos das matérias-primas da Nexteel e do ASP tem se expandido, por sua vez levando a lucros mais elevados. O ASP de exportação da empresa aumentou de W950.000/ton em 2020 para W3.028.000/ton no 1T23, enquanto o preço doméstico de bobinas laminadas a quente se manteve estável em cerca de W1.000.000/ton no mesmo período.

Dos fundos estimados de W40,99 bilhões a serem levantados por meio de sua próxima oferta pública, a Nexteel está destinando W24,49 bilhões para investimentos na construção de instalações de fabricação de tubos de aço de grande diâmetro (equipamento de dobramento em espiral e rolo) em Daegu, com o objetivo de expandir a capacidade de produção anual para 1.450.000 toneladas até 2025. Através da diversificação do portfólio de produtos, a empresa deverá entrar na área de energia eólica offshore. E, buscando garantir a estabilidade das vendas no longo prazo, a Nexteel planeja diversificar seus canais de vendas além dos mercados americano e doméstico para incluir regiões não americanas.

Com base no preço do IPO, as ações da empresa são negociadas a um P/L de 2023E de 2,0x~2,2x. A quantidade de ações a serem ofertadas é de 7 milhões (3,65 milhões de ações novas; 3,35 milhões de ações existentes), com índice de free float pós-IPO de 26,4%.